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钢铁产业金融化趋势以及钢企对策分析

2010年11月26日 11:26中国机床商务网点击:3456

  经济金融化主要表现为:金融业包括商业银行、证券投资、保险、资本资产融资等在一国经济中的比重不断上升,并对其经济、政治等产生深刻影响。

  二战结束以后,世界经济持续高速增长,从而使得社会分工加剧,储蓄和投资日益分离,产生了金融资产的供给和需求动因。股份制企业制度的诸多优越性使之成为主要的企业组织制度,而导致股票资产的大量供给。政府在经济发展中作用日益突出,干预宏观经济运行而发售大批国债是证券市场迅猛发展的又一个强大动力。金融市场对金融产品的强劲需求使得金融创新得到飞速发展,各种新型金融工具或货币替代物不断涌现,如大额可转让定期存单、货币市场存单、期货和期权等等,其增长速度超过了国民财富增长速度,使得金融相关率直线上升。于是,各种非银行金融机构迅猛发展,导致融资非中介化,直接金融发展速度大大高于间接金融,直接金融比例也赶上和超过了间接金融,机构投资人的出现加速了储蓄和投资的分离分工,促进了社会财富金融资产化和经济关系金融关系化。于是,经济金融化已经成为世界经济的重要特点。

  经济金融化主要表现为:金融业包括商业银行、证券投资、保险、资本资产融资等在一国经济中的比重不断上升,并对其经济、政治等产生深刻影响。社会经济关系日益金融化,各种组织和人们之间的经济关系越来越表现为债权债务关系、股权与股利关系和风险与保险关系等金融关系。社会资产日益金融化,世界主要经济体的金融资产总量与国民生产总值的比率均超过1.0,最高的甚至超过4.0。融资非中介化、证券化和金融倾斜逆转,非银行金融的迅猛发展,导致直接金融的发展速度大大地高于间接金融,直接金融所占的比例日益加大。

  经济金融化的一个直接后果或表现就是大宗商品或资产性商品的金融化。直接颠覆了实物商品的一般定价机制,大宗商品价格成了一种新的金融工具,如石油、常用有色金属、贵金属、粮食等商品的定价完全依赖于期货等金融市场的价格走势。钢铁市场,由于金融垄断资本的大举介入,包括原材料市场、产品市场正在沿着石油和有色金属定价机制的发展路径走向定价机制衍生品化,如钢材期货市场、国内自发但日益发展壮大的钢材电子盘交易市场、近年来国际机构一直在推动的铁矿石指数定价等。

  经济金融化和大宗商品定价的衍生品化给企业经营活动带来的直接而重要的影响就是环境的不确定性迅速增加,导致企业经营风险的扩大。衍生品市场具有投机性,易于被一些大的金融资本控制,导致衍生品市场背离其与现货市场的平行性与收敛性的本质特征。对于钢铁企业而言,铁矿石市场定价的衍生品化将引起钢铁企业成本控制的极大困难;钢材期货与电子盘交易由于投机资本的介入导致钢材未来价格走势的不确定性增加,从而使钢材经营厂商对收益状况无法准确把握。这种市场价格的极大不确定性给厂商带来巨大的财务风险。

  经济金融化与大宗商品市场的衍生品化尽管给企业带来巨大风险,但是已经成为一种必然的经济发展趋势,所有钢铁企业,无论是生产商还是贸易商都无法回避这种金融化趋势给企业带来的影响,正确的策略就是尽快掌握这一行的市场特点的运行机制,学会运用新的市场竞争规则参与市场竞争。况且,这种不确定性给企业带来的不仅仅是风险,也存在增加企业价值的机会。

  经济金融化给企业带来的根本性影响是商品价格不确定性的增加。可能引发的风险主要是市场风险,以及由市场风险引发的信用风险、流动性风险,进而可能进一步引起由于客户和供应商原因导致的经营中断风险。

  钢铁企业面对的原材料与产品的衍生品化,即导致了市场价格的不确定性,同时由于其价格发现与风险管理工具的特点,也为企业提供了管理风险的途径,通过有效的套期保值组合实现锁定成本、收益,对冲风险的目的。基于大多数企业极度缺乏金融人才,现阶段有效的解决路径之一就是获得第三方顾问的支持。(文章来源:北大纵横)
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