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钢铁企业整合模式效果分析及展望

2010年11月22日 09:53中国机床商务网点击:3547

  日前,河北钢铁集团以“渐进式股权融合”重组模式,与河北敬业、唐山松汀、邢台龙海、永洋钢铁、吉泰特钢5家民营钢铁企业签署联合重组协议。按照合作协议,河北钢铁集团将以商誉、管理、技术咨询服务、购销渠道等资源,分别出资到前述5家民营钢铁企业,分别重新登记注册新公司,河北钢铁集团分别持有各新公司10%的股份。本次整合中河北钢铁没有支出现金资产。借此,河北钢铁将新增产能超过1000万吨,总产能将超过6000万吨。

  一、钢铁企业整合模式效果分析及展望

  2010年7月工信部发布《钢铁行业生产经营规范条件》其中一项指标要求2009年普钢企业粗钢产量100万吨及以上,特钢企业30万吨及以上,且合金钢比大于60%(不含合金钢比100%的高速钢、工模具钢等专业化企业)。不具备规范条件的企业须按照规范条件要求进行整改,整改后仍达不到要求的企业应逐步退出钢铁生产。2010年11月发改委等三部委发布清理钢铁项目的通知,此次钢铁项目清理的范围包括,自2005年以来开工建设(含在建和已建成)的钢铁项目(包括新建、改扩建的铁矿开发项目和钢铁生产项目)。通过国家不断推出的钢铁行业整合的政策来看,继国有钢铁企业并购整合的格局逐渐清晰之后,中小民营钢铁企业的不断整合也是大势所趋。

  然而,国有企业的重组是权力的调整,民营企业的重组是利益的调整。我国的钢铁企业也一直在不断的寻求,怎样的重组方式才能均衡好其中各种利益关系。通过对目前国内钢企的并购整合的方式进行梳理,除了通过政府联姻而形成的整合之外,我们将现有的方式总结为以下四类:委托经营式、抱团式、挂靠式和收购式。

  本次河北钢铁对5家民营企业的收编,采取的是其宣称的“渐进式股权融合”重组,河北钢铁集团将以商誉、管理、技术咨询服务、购销渠道等资源,分别出资到前述5家民营钢铁企业,分别重新登记注册新公司,河北钢铁集团分别持有各新公司10%的股份。就目前10%的股份而言,河北钢铁并不具备对5家企业经营管理的控制权,但在公布产量时作为一个整体对外报出。按照其计划,重组企业进行整合将分为两步,第一步,河北钢铁集团以商誉、管理和技术服务出资到民营钢铁企业,建立股权投资关系,使民营钢铁企业成为集团成员单位,与集团统一名号,新公司后续发展、技术改造纳入河北钢铁集团总体规划,加快结构调整、升级改造步伐,为深层次兼并重组奠定基础;第二步,探索低成本并购重组的思路和方法,对省内有一定产能规模和市场竞争实力、与河北钢铁集团在布局和产品结构等方面具有一定互补性的优势民营钢铁企业进行深度整合。

  河北钢铁的挂靠式不同于太钢的委托经营管理,其对并入企业的经营管理权限要低于委托经营管理;也不同于宝钢的收购式,其目前仅持有10%的股权,而收购式谋求的是对目标企业的绝对控制权;同样,与少数核心企业为主成立新公司的抱团式也截然不同。以下将就几种方式背景、优劣进行对比分析。

  委托经营式:太钢重组美锦钢铁

  太钢集团11月1日发布公告称,10月31日太钢集团与美锦钢铁正式签署《委托经营管理合作框架协议》。该协议的签署意味着双方合作以委托经营管理的方式正式开始。临钢公司将组建一支经营管理团队,对美锦钢铁的资产、业务及资金进行生产运营管理。

  这笔并购同河北钢铁一样,同样发生在国家加大钢铁行业整合力度的背景下,也同样为国有大钢厂对小型民营钢厂的整合。但美锦能源集团计划出售其钢铁业务由来已久,已经与太钢进行了长时间接洽,这为太钢熟悉被委托企业和组建管理团队提供了充分的时间。同时,此次委托经营管理的企业仅有一家,且美锦钢铁仅拥有120万吨粗钢和100万吨生铁的年生产能,规模较小也给太钢接手管理降低了难度。然而,对河北钢铁一下接手5家企业,且规模大小、产品结构均存在较大差异,想要通过委托经营的方式介入,几乎不可能,其管理上难度会使效果大大折扣。所以,委托经营方式较为适合大对小、一对一或者产品结构较为相似的钢企整合。对中小民营钢企密集的河北省来说目前并不是一个合理的选择。
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