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机械行业温和复苏 盈利将成投资的焦点

2009年09月27日 14:34中国机床商务网点击:2928

  机械行业温和复苏趋势正如我们预期,估值提高还取决于未来业绩超预期的幅度。三季报披露之际,机械行业上市公司的盈利弹性将成投资焦点。

  机械行业的复苏将由下游专用设备向零部件,再向机床等通用设备演进,复苏是一个逐步的过程,目前需求启动仍主要来自于内需,如铁路、公路、地铁等项目。我们近期对山东地区机械汽车制造业的上市公司进行的调研发现,机械行业今年7、8月需求稳步回升,预计下半年随着出口的回升,机械环比(比上月)销量仍将稳中有增,同比(比上年同期)将出现大幅增长。

  正如我们此前的预测,目前国外机械产品需求只回升到过去两年的30%~40%水平,因此原材料价格持续上涨动力不足。我们判断,下半年机械行业盈利弹性显现的理由有三个:一是需求继续温和回升;二是高价格原材料库存已完全消化;三是对上市公司业绩驱动因素的判断。我们认为三季度盈利弹性较大的公司是三一重工(600031)、华东数控(002248)、安徽合力(600761)、厦工股份(600815)。

  7月机械行业销售平淡主要是受到雨季影响,从8月份上市公司销售表现来看,三一重工的泵车、挖掘机,徐重的汽车起重机同比增长幅度高达50%,柳工8月挖掘机和装载机也同比开始正增长。

  此外,铁路投资增速仍保持高位,货车产量反弹,预计货车相关上市公司三季度业绩会有所改善。

  投资策略

  我们认为,未来两年工程机械行业成长性确定,上市公司行业代表性较强,管理水平、公司治理、国际竞争力优于机械行业平均水平,是正在成长中的周期性行业,其2009-2010年合理PE(市盈率)应该在20-25倍。

  10月份的投资策略将以季报业绩为主线,投资焦点则是盈利弹性,我们重点推荐上市公司三一重工、徐工机械(000425)、中联重科(000157)、柳工(000528)和太原重工(600169)。

 

(来源:和讯网)

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