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昆明机床拓展新品抵御周期冲击

2009年03月19日 11:01中国机床商务网点击:2664

     机床产品受金融危机影响明显、未来向大型化发展:2008年,整个机床行业受金融危机影响增速下滑,尤其是中低端机床下滑明显,行业需求逐渐向大型、重型以及高精端数控机床集中。公司机床类产品受金融危机影响明显,业务订单量下滑,尤其是中小规格机床销量出现大幅下滑。受此影响公司存货、应收帐款增加。面对金融危机的冲击,公司适时调整产品结构,未来将加快向大型化机床发展,并拓展龙门铣镗等新产品来抵御周期冲击。

    高效压缩机受冲击较大、未来产品升级有望缓解压力:公司高效压缩机主要包括轴向离心压缩机、空气压缩机、涡轮压缩机和气温变压器,广泛用于钢铁提炼业和石油业,2008年钢铁、石油行业也遭受了经济危机的冲击,行业新增产能、开工率下降,受此影响,公司高效压缩机业务下滑较明显。目前这块业务着手进行产品升级,随着产品性能的不断提高,其竞争力逐渐增强,有望部分缓解周期压力。

    大型床正在恢复,大、重型落地镗铣床向高、精、尖发展:公司表示,进入2009年2月大型床有所恢复,预计在去年的6-7成左右,就目前形势来看,公司全年会出现下滑,但幅度不会太大。在大、重型落地镗铣床方面,公司有信心实现技术突破,产品向高精尖发展,以抵御经济危机的冲击。我们预计机床产品全年下滑7%左右。

    催化剂和风险因素:未来技改以及产品结构的进一步优化、沈机集团整合过程中激励机制的到位是公司未来发展的动力。宏观经济波动对机床行业尤其是对普通与中低端数控机床需求影响的不确定性、产能扩张带来人才和关键零部件短缺、下游原材料价格波动等因素都对公司未来业绩带来波动。

    我们预测2008年、2009年、2010年、2011年公司EPS分别为0.57元、0.62元、0.64元、0.7元,给与公司20倍PE,对应2009年EPS股价为11.31元,维持增持投资评级。

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