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2009年工程机械行业不同产品的销量形势分析

2009年02月02日 10:37中国机床商务网点击:3551

    工程机械行业包含产品种类众多,并非所有的产品都能受益于国家的大规模投资政策从而保持稳定增长,各细分产品受益的程度也有所不同。
    因此2009年工程机械行业不同产品的销量表现必将明显分化。以下就对行业主要产品的2009年形势做逐一分析: 
    (1)旋挖钻机最能受益铁路建设大发展。旋挖转机主要用于建筑工程的桩基础施工。一般的小型建筑工程的基础桩直径不大(一般小于0.5米),可先在地面上预制,再由打桩机或压桩机打入或压入。而对于大型建筑工程尤其是铁路桥梁施工来说,其基础桩直径较大,打桩机或压桩机一般难以完成作业,这时便需要旋挖钻机先进行打孔而后才能灌桩。旋挖钻机在国外已较为普及,但国内大量使用却始于前几年的青藏铁路建设,在国内旋挖钻机制造尚属新兴行业,产品供不应求。按照国家的4万亿投资计划,未来两年铁路建设的投资将成倍增长,预计旋挖钻机的销量增速将保持在50%以上。目前A股上市公司中,三一重工和山河智能等企业有旋挖钻机制造业务,我们重点看好在产品品质和市场份额上处于领先地位的三一重工。
    (2)装载机需求难以大幅增长。装载机的应用范围较为广泛,占其需求来源最大的两大领域是采矿业和基础设施建设,占比均为35%左右。由于预测2009年采矿业投资将大幅下滑,而除基础设施建设外,其它下游行业投资难以大幅增长,因此我们认为09年装载机需求难有超预期的表现,预测其全年销量增速在5%以内。另外,由于装载机市场进入门槛较低,行业竞争非常激烈,产品盈利水平在工程机械各子行业中也排名最低,我们预测主营装载机的企业2009年将面临更为激烈的价格战,其盈利水平将进一步降低,因此我们较不看好以装载机为主业的柳工(000528)和厦工(600815)
    (3)国内品牌挖掘机市场份额将上升。与装载机类似,挖掘机的下游需求构成也较为分散,其在采矿业、基础设施建设、房地产开发以及市政工程中都有广泛应用。由于预测采矿业及房地产业投资均将大幅下滑,而挖掘机在基建领域的使用占比只有20%左右,所以我们认为2009年挖掘机市场需求将出现一定程度下滑。尽管如此,我们看好国内挖掘机品牌对进口品牌或合资品牌的替代作用。国内挖掘机市场长期以来被进口或合资品牌所垄断,但近几年来,国内挖掘机品牌进步神速,市场份额节节上升。由于我国企业在其它工程机械领域均已取得骄人的成就,不仅早已完成进口替代,部分产品更已在国际市场占据重要市场份额,因此我们有理由相信国内挖掘机市场也终将被民族品牌所攻占。从这一角度出发,我们看好在国内挖掘机市场已取得近4%市场份额的三一重工(600031)。
   (4)推土机将明显受益大规模基建。推土机主要应用于基础设施建设领域,占比达60%,其在采矿业和房地产业的应用均较少,占比均只有10%左右。由此可见,推土机将最能从国家的大规模基础设施建设中获益,同时又不大会受到采矿业以及房地产业投资增速大幅下滑的影响,因此推土机的国内需求将保持稳定增长。另外,推土机行业虽然出口比例较高,但由于行业本身容量较小,需求较为稳定且全球范围内竞争者不多,而我国企业的优势又非常突出,因此我们认为推土机出口销量仍能保持较高增速。综合来看,2009推土机销量增长将较为确定,我们看好占据国内市场半壁江山的行业龙头山推股份(000680)。
   (5)混凝土机械有可能负增长。混凝土机械主要是指以散装水泥运输车、混凝土搅拌站、混凝土搅拌运输车、混凝土泵、混凝土泵车等为主的一条龙式的成套混凝土机械设备。其下游需求的一半来源于房地产开发领域,是工程机械主要产品中与房地产市场关联度最高的品种。由于预测房地产业投资将大幅下滑,我们认为09年混凝土机械销量很有可能负增长。相对乐观的是,国内混凝土机械市场基本为三一重工和中联重科所垄断,这两大企业合计占据80%以上市场份额,竞争格局稳定且行业盈利水平较高,我们仍看好这两大企业的长期发展前景。

 

                                                             文章来源:恒泰证券

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