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军工资产证券化现新路径 内有主营机床企业

2014年10月08日 11:11中国机床商务网作者:闻到点击:3639

  【中国机床商务网 机床股市】国庆长假前,闽福发已经连续七个涨停,而另外一个涉及军工重组的南通科技已经连续八个涨停。上述两个公司的共同点就是——实际控制人的“民转军”,即军工资产证券化的新路径。
  
  军工重组新方向
  
  “之前军工企业的重组思路比较单一,都是从军工集团的已有上市公司平台分析,看哪些上市公司最有可能获得大股东的支持。目前来看,闽福发、南通科技的案例出来以后,我们要重新审视军工资产证券化思路。”一位券商研究员对记者称。
  
  南通科技9月17日晚间发布重组预案,公司拟通过股权划转、资产出售、定增收购资产及募集配套资金的一系列交易,公司控股股东将变更为中航高科,实际控制人将由南通国资变更为中航工业,同时公司主业将增加航空材料类业务。
  
  而闽福发的“参军”更为业界诧异,公司直接从民营控股变身为国有军工控股。公司9月20日公告,拟以5.78元/股向防御院、航天资产、晨光创投、基布兹、康曼迪、南京高新、高鼎投资定增3.4亿股购买南京长峰100%股权,同时以5.78元/股向航天科工集团定增11141.44万股配套募资64397.53万元主要用于与航天长峰主业相关的建设项目投资。完成后南京长峰将成为公司全资子公司,航天科工集团成为公司控股股东和实际控制人。
  
  此次注入闽福发的南京长峰一度被认为铁定是航天长峰的囊中之物。南京长峰是由中国航天科工集团控股的高科技企业,隶属于中国航天科工防御技术研究院(业内称为航天科工二院),是国内军工企业改革试点单位,具有军事装备研制的全部资质。公司长期致力于军用电子系统的开发,专注于尖端武器系统的射频仿真及电子战模拟技术的研发。凭借多年的专业经验和基于客户需求的持续创新,已成为国内射频仿真及电子战模拟领域的绝对领导者。据称,南京长峰是航天系统内效益最好的单位之一。
  
  而航天科工二院正是航天长峰的大股东,持股29.07%。此外,航天科工二院还通过旗下204所、206所和706所分别持有航天长峰4.39%、3.98%和1.84%的股份。从主业来看,航天长峰是股东强、公司弱的格局。航天长峰主营安保、医疗器械及医疗工程业务、数控机床和特种电子信息产品,军品业务占比并不高。大股东航天科工二院则实力非凡,是国家导弹武器控制系统专业技术研究院,以微电子、光电子、机电技术为基础,在武器系统总体、导弹总体、精确制导、雷达探测、目标特性及目标识别、仿真技术、军用计算机及共性软件、地面设备与发射技术和先进制造技术等领域处于国内领先水平,曾研制中国第一枚固体潜地战略导弹和固体陆基机动战略导弹。截至2011年底的数据,航天科工二院营业收入就达到164.64亿元,净利润12.34亿元,收入约为上市公司同期的15倍,利润约为上市公司同期的33倍。2012年净利润更提升至约20亿元。
  
  因此,市场一直费解航天科工排除航天长峰、另选闽福发的动机。
  
  资产证券化新路径
  
  “以往军工重组的优点是路径比较清晰,都是大股东注入资产的模式,但这个优点后来演变成了缺点,较为明确的重组前景导致股价长期虚高不下,这会导致军工企业换股较少,最为重要的是,停牌前后,重组标的市值增长空间不够大。”上海一位私募基金经理如是称。
  
  “资本市场从来都是一个虚虚实实的地方。”上述私募经理补充道。
  
  然而,从军民融合的角度,有的研究员则又给出了另外的解答。安信证券研究员邹润芳发布研报认为,闽福发的重组是军民融合第一股。
  
  航天证券在去年年底曾经发布研报判断,军工资产证券化是军工企业的发展路径,而军民融合发展是军工行业发展的重要通道,以往军工企业偏向军品的研发,现在军工企业要想进一步发展,必须发挥前期积累的技术、人才优势,寓军于民、军民结合,把握住民用市场的巨大空间,能够使军工企业的资源得到充分的利用,同时又能反哺军品建设。
  
  “如果说有了军工买壳案例,那么军工的资产证券化将会增加一条很重要的路径,相对于以往,选择军工重组的潜在标的将非常困难。”上述研究员称。
(来源:第一财经日报)

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