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2月欧元区PMI初值数据下滑

2014年02月24日 11:34中国机床商务网点击:4680

  Markit2月20日公布了2月欧元区PMI初值数据。2月综合PMI初值从52.9下降至52.7,制造业PMI初值从54.0下降至53.0。服务业PMI初值从51.6略上升至51.7。
  
  点评:
  
  2月PMI放缓主要反映欧元区制造业PMI扩张速度放缓和法国PMI恶化。我们认为2月PMI放缓不是一个大的意外,因为1月PMI是异常高的。我们在之前的报告中提到过欧元区的经济复苏将是个脆弱和不平衡的过程。我们维持之前的观点,欧元区将在2014年进入一个温和复苏状况,不认为2月的PMI放缓是一个很负面的消息。
  
  1)欧元区综合PMI下降主要受累于制造业PMI(下降1个百分点)下滑,但服务业PMI略上升(上升0.1个百分点)。2月数据是欧元区综合PMI连续8个月的扩张。制造业PMI下降主要反映产量子类别下降的负面影响比新订单和就业子类别上升的正面影响大。虽然整体上制造业PMI下滑,我们认为就业改善是好消息。
  
  2)德国2月综合PMI初值从55.9上升至56.1,是32月新高,高于市场预测。德国PMI上升主要反映服务业从53.6上升至55.4,主要反映新订单,订单积压,以及就业子类别上升。相比,制造业扩张速度比1月要低,PMI从56.3下降至54.7,主要反映产量子类别放缓。德国的经济指标继续显示德国经济进入了稳定恢复状态。
  
  3)法国PMI重现恶化的状态,2月综合PMI从48.9下降至47.6。PMI下降主要反映服务业PMI下滑,从48.9下降至46.9,是9月以来新低。制造业PMI也下降了,从49.3下降至48.5。我们再次提醒投资者最近法国PMI的走势跟实体经济数据的差距扩大了。我们认为最近法国PMI的参考意义跟之前比要减少了,法国将在2014年继续维持温和经济复苏状态。
  
  4)本次公布的数据也提到了其他国家的表现继续改善,主要反映新出口订单继续改善。总体而言,我们认为外围国家的状况将在2014年改善,反映之前的财政整顿效率。
  
  本次PMI数据的参考意义不光是看这个数据自己对市场的影响,而主要是要跟之前和未来公布的经济数据(特别是通胀数据)一起考虑。下周五欧洲央行将公布2月的通胀初值数据,我们认为这个数据对3月份的货币政策的影响比较大。虽然最近市场给欧洲央行降息的压力越来越大,目前还是维持欧洲央行将保持现状的预测。我们将在下周五公布通胀初值数据后更新我们的观点。
(来源:招商证券(香港))

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