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沈阳机床激进销售现金流告急 预借增发解困

2012年11月28日 13:55中国机床商务网点击:5704

  jc35导读:筹划多时的定向增发,面对的却是低迷的二级市场,因此一再下调增发价格,11月20日,陷入困境的沈阳机床(000410.SZ)定增方案获批。与此同时,严峻的市场环境之下,下游欠款激增和现金流告急考验着这家机床行业龙头。
  
  11月20日,沈阳机床发布公告称,筹划的定向增发方案获批。9月24日,沈阳机床发布非公开发行股票预案称,为更好地完成发行,重新调整发行价格为5.58元/股,向特定对象非公开发行的股票合计不超过2.2亿股,募资21.6亿元,主要用于重大型数控机床生产基地建设等四个项目,以及6.3亿元用于偿还银行贷款。
  
  实际上,沈阳机床因二级市场低迷,多次下调增发价格。今年4月,沈阳机床发公告称,公司拟非公开发行股份不超过2.2亿股,发行价格不低于7.34元/股,募集资金总额不超过21.6亿元。今年5月份,由于公司进行了分红发生除权除息,因此沈阳机床将非公开发行股票价格,由不低于每股7.34元下调至不低于每股7.28元。9月25日,沈阳机床再度发布调整预案公告,从之前的每股7.28元下调至每股5.58元。
  
  而事实上,受下游需求汽车、铁路等固定资产投资放缓影响,沈阳机床净利润业绩大幅下滑,三季报显示,公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为2088万元,同比下降82.85%,实现营业收入为56.57亿元,同比下降25%;其中,第三季度净利润亏损3238万元。
  
  此前,沈阳机床在半年报中曾表示,下半年汽车、铁路、船舶、航空航天等下游行业有望先行启动,并对机床行业产生一定拉动力,而截至目前仍然无实质好转。
  
  “那些判断只是趋势的判断,下游需求受整个大环境影响,今年比去年、前年都差很多,因此今年的业绩下滑也较大,”沈阳机床证券办公室人员对记者表示。
  
  此外,在下游需求低迷之下,沈阳机床的应收账款出现激增。三季报显示,沈阳机床应收账款高达34亿元,比年初增加32%,同比增加25%,占营业收入比重高达60%。而同行业上市公司,昆明机床(4.01,-0.13,-3.14%)(600806.SH/00300.HK)三季度应收账款为2.93亿元,比年初增加3%,同比增加11%,增幅远远小于沈阳机床,占营业收入比重为33%。
  
  同时,财报显示,公司现金流逐步恶化,已经到达非常紧缺地步,三季度末沈阳机床经营活动现金流量净额为-10.9亿元,年初为1.82亿元,去年同期为2.02亿元。
  
  沈阳机床的资产负债率也逐年走高,公司2009年至2011年末资产负债率分别为:84.16%、85.22%和86.82%,公司2009年至2011年度财务费用分别为:17亿元、2.8亿元、3.3亿元。截至2012年6月30日,公司资产负债率为87.67%,远远高于行业平均水平,过高的资产负债率和巨额的财务费用严重制约了公司的发展。
  
  有市场人士认为,沈阳机床在市场低迷之下依旧,应收账款激增表明其采取了较为激进的措施创造营业收入,从而使得业绩不至于太难看,有可能为了定向增发而采取激进措施。
  
  不过,沈阳机床证券办公室人员仅解释,应收账款增长较快是因为营业收入增长较为迅速导致的,和销售收入增长是相匹配的,属于合理增长范围,并表示公司将会根据判断,计提相应坏账准备。她表示,定向增发也是公司目前解决现金流紧张措施之一,目前定增方案通过了证监会发审委,“我们将尽快在年底完成定增事项。”
  
  11月22日,沈阳机床收于5.66元/股,跌1.05%。
(来源:证券市场周刊)

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