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沈阳机床前三季度业绩低于市场普遍预期

2008年03月01日 10:00中国机床商务网点击:2543

今年前三季度公司实现营业总收入416172.69万元,同比增长3.64%;实现净利润9227.37万元,同比下降16.41%;每股收益0.17元。
  业绩低于预期
  今年上半年公司营业总收入和净利润增速分别为2.79%和-18.11%,相比而言前三季度增速与上半年基本持平。公司前三季度业绩又一次低于市场普遍预期。
  今年前8个月,全国金属切削机床产量39万台,同比增长10.60%;数控机床产量74295台,同比增长32.30%;金属切削机床制造业实现销售收入432.35亿元,同比增长25.84%,利润总额25.42亿元,同比增长62.21%。
  前8个月,机床全行业利润增速快于前5个月57.83%的增速水平,也快于2005和2006年29.18%、45.03%的利润增速水平。可以看出,我国机床行业利润增速自2005年以来逐年加快。
  公司产量增速符合行业平均水平,收入增速却几乎没有增长。公司前期公告称,前三季度公司实现机床产量50861台,同比增长11%;数控机床产量12371台,同比增长31%。公司机床产量和数控机床产量增速与行业平均增速基本相同。但公司前三季度收入增速仅3.64%,与上半年2.79%的增速相比几乎没有增长,也远低于行业25.84%的平均增速水平。扣除去年同期由于债务重组、会计准则变化增加营业外收入2516.94万元影响,公司前三季度净利润实际增速8.28%,低于上半年实际增速15.50%,也远低于行业平均利润总额增速水平。搬迁应该是主要的影响原因。
  毛利率下降
  公司毛利率下降幅度较大,数控机床增值税返还没有确认收入。今年前三季度,公司营业收入毛利率15.89%,和去年同期相比大幅下降3.12个百分点,也低于上半年17.08%和一季度17.80%的毛利率水平。按照上半年公司的披露数据,数控机床毛利率同期相比基本持平,但普通车床、钻床和镗床的毛利率下降较大,分别为3.73%、3.22%和2.21%。我们预计前三季度主营产品的毛利率情况与上半年基本相同,同时钢材价格上涨、搬迁带来的成本结转可能是毛利率下降的主要原因。
  原先预计的三季度有可能收到2006年的数控机床增值税50%返还没有实现。目前公司收到的是2005年增值税退税约600万元。预计2006年数控机床增值税返还约4000万元,有可能在四季度确认为营业外收入,从而增加今年每股收益约0.073元。
  期间费用控制较好。今年前三季度,公司营业费用、管理费用和财务费用同比都有所下降,期间费用总额5.26亿元,同比减少7570万元。期间费率12.63%,同比下降2.34个百分点。
  公司前景仍看好
  看好公司长期发展前景。公司拟增发建重大型数控机床产业基地,公司长期持续增长有保证。公司对增发方案的两个项目做了简单修改,拟投资17.26亿元在细河开发区建重大型数控机床生产基地;把原功能部件产业园项目改为立式加工中心和机床防护件、钣焊件等,建成后年产能4000台及22700吨。两个项目建成投产后,预计年新增销售收入55亿元,相当于去年公司全年收入水平。
  看好机床行业的成长前景和公司盈利增长预期。数控机床行业未来持续高增长,有研发优势的龙头企业必将获得优先发展机遇。我们预计公司四季度盈利将会好转,明年搬迁带来的产能扩张和管理改善将进一步体现出来。我们维持对公司股票“增持”的投资评级。
(来源:)

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