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机械行业2012年2月报:估值修复,静待两会

2012年03月01日 10:55中国机床商务网点击:12080

  从基本面来看,我们仍维持机械行业“中性”的评级,一月推荐了一些市场预期过于悲观的优质公司,推荐的逻辑是机械行业在政策放松的背景下,估值将反弹,合理PE在15-20倍。一季报机械行业难超预期,预计三月行情以震荡为主。从中长期看来,地方政府换届后投资需求依然强劲,地方政府融资平台风险可控,BT等融资方式正在增加,下半年机械行业景气有望温和回升。
  
  我们判断2012年是工程机械行业的调整年,前低后高。一月份元旦和春节假期较长,工程机械普遍出现大幅下滑,但数据不具可比性。从1-2月江苏、安徽等地经销商情况来看,春节后项目建设启动较慢,经销商普遍认为全年销售是温和回升的态势(剔除季节性因素),地方政府投资需求仍然较大,资金是最大的问题,关键看融资渠道拓展,这一点东部地区好于西部。
  
  卡特彼勒经销商指数进一步下跌。1月CAT经销商指数同比增长27%,增速较去年12月下降3个百分点,连续十个月呈回落态势。其中除拉美地区增速表现为小幅反弹外,其余地区增速环比均有所下滑。
  
  铁路投资恢复初露曙光:2月22日铁道部发行2012年第一期中期票据150亿元,中标利率4.6%,用于铁路建设、机车车辆购置和运营中的资金周转;2月份国务院批复了《西部大开发“十二五”规划》,包括新增铁路营业里程1.5万公里;铁道部今年或启动新一轮动车组招标工作,此次招标的规模可能达180列左右;地方政府正在积极拓展铁路建设融资方式。
  
  2011年重化工业投资增速保持平稳,亮点集中在核电和煤化工两大领域。
  
  2012年1月日本切削机床订单出现26个月以来首次负增长。2012年1月日本切削机床订单总额为977.0亿日元,环比下降15.8%,与去年同期相比下降6.6%,成为近26个月以来首次负增长。
(来源:招商证券)

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